【国联证券】远东股份2023年一季报点评:费用管控良好增厚利润,扩产在即提高业绩

作者:集团新闻采编3 发布时间:2023年04月25日 阅读量:

  费用管控良好增厚利润,扩产在即提高业绩

  点评

  事件:

  公司发布2023年一季报,2023Q1公司实现营收43.1亿元,同比+2.83%,实现归母净利润1.20亿元,同比+39.01%,实现扣非归母净利润1.05亿元,同比+156.16%,业绩略超预期。

  Ø销售费用率改善,盈利能力大幅提升

  2023Q1公司销售/管理/财务费用率分别为3.17%/2.77%/1.40%,分别同比-0.85/+0.31/+0.58pct,销售费用率管控良好;资产负债率为77.07%,同比降低1.07pct;公司加大研发投入,研发费用为1.35亿元,同比增长19.78%;受益产品毛利提升,资金占用费减少,公司利润高增。

  Ø订单高增&扩产增厚实力,海缆建设稳步推进

  2023Q1智能缆网业务中标/签约超千万合同订单65.15亿元,同比+26.5%,绿色建筑/制造/电网/清洁能源/数字通讯线缆订单分别为34.4/18.6/7.5 /1.2/3.5亿元,同比变化分别为+34.3%/+8.4%/+100.4%/-65%/+1656.1%,电网&数字通讯缆高增;宜宾基地预计二季度投产、通讯光棒光纤维项目预计三季度投产,宜兴基地数智数改预计二季度全面达产,有望提升全年业绩。

  公司已取得35kV、66kV海缆市场资质,快速推进500kV交流、±535kV直流海缆研发,同时海工海缆基地预计2023年投产,增厚公司电缆业务硬实力。

  Ø储能产品持续研发,机场订单高增

  公司电池产品已形成方形、圆柱、软包电芯全方位产品,在研305Ah方形铁锂大容量电芯及钠电池、磷酸锰铁锂电池,完善产品矩阵;锂电铜箔开展5μm、6μm产品研发,我们预计宜宾智能产业基地23年放量,增厚业绩。

  京航安中标/签约超千万合同订单 6.15 亿元,同比+369.45%,在西安咸阳、兰州中川、柬埔寨暹粒吴哥机场等国内外市场双重发力,提高营收。

  Ø盈利预测、估值与评级

  我们预计公司2023-25年收入分别为281.8/375.1/539.3亿元,对应增速分别为29.98%/33.10%/43.80%,归母净利润分别为9.74/16.23/24.3亿元,对应增速分别为76.39%/66.70%/49.73%,EPS分别为0.44/0.73/1.10元/股,三年CAGR为52.95%。鉴于公司为电缆行业领军企业,电池业务完成多元产品矩阵,参照可比公司估值,我们给予公司24年13倍PE,目标价9.5元。维持 “买入”评级。

  财务预测摘要